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Il y a eu récemment une importante correction sur le marché des matières premières, parmi lesquelles, depuis le début du mois de juillet, le prix à terme du pétrole brut Brent a chuté rapidement de 115 $ US/baril à environ 100 $ US/baril. Dans notre rapport sur les perspectives à moyen terme "Global Commodities 2H22 Outlook: The Boundary Is Established, It's On the Right Track", nous avons souligné que "la ligne principale des transactions sur le marché pétrolier pourrait passer d'une offre axée sur le risque à une demande axée sur la croissance dans le premier semestre de l'année », et « les fondamentaux pourraient passer d'une panique de panne d'approvisionnement à un solde réduit ». En général, le marché actuel n'est peut-être pas guidé par les fondamentaux, il ressemble plus à une lutte entre la prime de risque de l'offre précoce et la décote attendue de la récession de la demande, c'est-à-dire que la prime spéculative à court terme est toujours très volatile, et les fondamentaux sont ajustés et il faudra peut-être aussi prévoir davantage d'anticipations sur la croissance économique et les risques liés à l'offre.
La récente récession à l'étranger devrait s'intensifier. Dans l'hypothèse d'un ralentissement de la croissance de la demande, voire d'une réduction de la demande, l'impact potentiel de la réduction actuelle de l'offre pourrait être partiellement compensé. Nous avons estimé le coût marginal de production du pétrole de schiste nord-américain à 70-80 USD/baril dans "Energy 2H22 Outlook: From Fear of Supply Cuts to Balance of Volume Reduction", et l'avons utilisé comme juste prix fondamental sans tenir compte des risques d'approvisionnement pour le le temps étant. À l'heure actuelle, la baisse actuelle des prix du pétrole est due au double effet des facteurs de risque d'offre qui ne continuent pas à fermenter et de la détérioration attendue de la croissance de la demande, mais il s'agit toujours d'un changement attendu et qui ne s'est pas reflété dans les fondamentaux actuels des matières premières. Nous pensons que le pétrole actuel n'est peut-être pas favorisé par le marché et que les attentes de la demande continuant de se détériorer, les prix du pétrole à court terme pourraient tomber en dessous de notre fourchette de prévisions de prix de base de 100 à 110 dollars le baril. Cependant, à en juger par les fondamentaux actuels, nous pensons que le modèle de pénurie du marché pétrolier existe toujours et qu'il n'y a pas de situation de retour à un excédent important.
Les attentes en matière de demande de pétrole se détériorent, mais les baisses actuelles de la consommation réelle sont limitées
Après avoir entamé le deuxième trimestre, les risques géopolitiques ont fait grimper la prime, mettant la demande européenne et américaine à l'épreuve des prix élevés du pétrole, et en raison de l'amélioration de l'efficacité énergétique, la région de l'OCDE ne continuera pas à contribuer à la dynamique de croissance de la demande mondiale. D'autre part, les épidémies nationales répétées ont également freiné dans une certaine mesure les performances de la demande. Par conséquent, la dynamique de croissance actuelle de la demande de pétrole se situe principalement dans la zone OCDE, et la récession économique attendue en Europe et aux États-Unis aura un impact plus important sur le marché pétrolier. les politiques monétaires en Europe et aux États-Unis sont plus étroitement liées. Nous avons souligné dans des rapports précédents que dans le cycle de hausse des taux de la Fed, des produits de base tels que le pétrole pourraient chuter en raison d'une croissance de la demande ralentie. Il ne s'agit pas d'une simple statistique de corrélation historique. La conclusion des hausses de prix, qui couvre les approvisionnements de base tels que l'approvisionnement et attentes du marché, car nous connaissons actuellement l'environnement du marché.
Cependant, il ne faut pas être trop pessimiste quant à la demande actuelle.Au moins d'après les données de la demande actuelle, il s'agit toujours d'un affaiblissement de la série de croissance, plutôt que d'une récession à un niveau absolu. Dans nos perspectives du marché de l'énergie au 2H22, nous avons souligné qu'à mesure que l'écart de consommation de kérosène en Europe et aux États-Unis continue d'être comblé, les pays de l'OCDE seront confrontés à un ralentissement de la croissance de la demande de pétrole, qui retrouve une croissance normale, tandis que les pays non Les pays de l'OCDE redeviendront également le moteur de la demande mondiale de pétrole. À en juger ...
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